22.11.2024 17:08
МТС банк - итоги Дня инвестора На недавней конференции ProfitConf я модерировал МТС Банк, где удалось задать ряд вопросов по текущему состоянию дел в бизнесе. И вот банк представил финансовые результаты за 3 квартал и 9 месяцев текущего года, а также обновленную стратегию развития. Сейчас МТС банк является самым дешевым представителем в секторе по мультипликаторам P/B = 0,5x и P/E = 3,3x, (не считая ВТБ, но там другая ситуация). Насколько обоснована такая оценка и есть ли потенциал для рывка вверх? Попробуем разобраться. Новая стратегия должна обеспечить рост клиентской базы к 2027 году до 6,5 - 8,5 млн чел. Прибыль к этому моменту может увеличиться в 2 - 2,5 раза при ROE на уровне 20-25%. Див. политика останется прежней, с распределением 25-50% от ЧП по МСФО. За 9 месяцев этого года банк показывает рост, несмотря на макроэкономическое давление: Операционный доход за вычетом резервов под ожидаемые кредитные убытки в 3 квартале вырос на 3% г/г, а за 9 месяцев на 21% г/г до 32,1 млрд руб. Чистый комиссионный доход и прочие непроцентные доходы с января по сентябрь выросли на 30% г/г до 21,8 млрд руб. (в т.ч. прочие непроцентные доходы показали рост более чем на 80%). В 3 квартале видим небольшое снижение на 10% г/г. Здесь отдельно отмечу, что менеджмент не пытается скрывать цифры, открыто публикуя данные 3 квартала, где рост ключевой ставки и ужесточение макропруденциальных кредитов уже ощутимо оказывают негативное влияние. Некоторые банки демонстрируют только итоги 9 месяцев, где этот эффект размывается. Рентабельность капитала (ROE) за 9М24 составила 19,3%, а прибыль выросла до 11,9 млрд руб. (+8% г/г). В 3 квартале видим снижение показателя до 4,1 млрд руб. (-21% г/г). Отчасти это является эффектом высокой базы аналогичного периода прошлого года. Проценты по вкладам продолжают расти. Многие банки начали увеличивать спред относительно ключевой ставки. Благодаря высокому уровню достаточности капитала (10% H1.0 на 01.11), МТС Банк в этой гонке не участвует. При этом сохраняет маржинальность без привлечения менее надежных кредитных клиентов и, удерживая консервативную стоимость риска (7,2% по итогам 9М24). Весь банковский сектор в текущей макроэкономической ситуации испытывает ряд трудностей. Чтобы с ними справляться, компании вынуждены корректировать ранее принятые стратегии, для более гибкого подстраивания под ежеквартально меняющуюся ситуацию. Новая стратегия МТС банка Сервис рассрочки BNPL (buy now pay later) станет новым источником привлечения клиентов, помимо POS-кредитования. В рамках экосистемы МТС данный продукт может стать очень востребованным, включая возможность оплаты в рассрочку на маркетплейсах и обычных магазинах. Банк видит интерес в более частотных кредитах с низким чеком. Это позволит улучшить монетизацию клиентской базы, наряду с кредитными картами, развитием инвестиционных продуктов и трансграничных переводов и платежей. Резюмируя, планы у менеджмента весьма амбициозные. Результаты 9 месяцев текущего года, которые банк показывает уже под давлением растущей ставки, пока не вызывают сомнений в том, что эти прогнозы реализуются. За полгода банк нарастил капитал на 24 млрд руб. при ROE более 19%. И мы не видим роста риска и малонадежных заемщиков. Я считаю, что текущая оценка банка не совсем обоснованная и рост капитализации это лишь вопрос времени. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
28.10.2024 15:49
МТС Банк продолжает делать тузехэл после IPO
28.08.2024 13:23
МТС банк плывет против ветра С момента IPO акции МТС банка скорректировались на 36%. Хотя, с фундаментальной точки зрения поводов для такой коррекции не было. Или все-таки были? Попробуем сегодня разобраться. Динамика котировок важна больше для спекулянтов, инвесторы же в первую очередь оценивают операционную и финансовую эффективность бизнеса. Мы сегодня этим и займемся, проанализируем вышедший отчет за 1 полугодие. Прежде чем переходить к цифрам, напомню, в каких условиях работал банковский сектор с начала текущего года. Ключевая ставка оставалась на уровне 16% и это при том, что в 1 полугодии 2023 года данный показатель был всего 7,5%. Это важно учитывать, потому что результаты мы будем сравнивать год к году. При низкой ставке физические и юридические лица активнее берут кредиты под разные цели, что позитивно отражается на доходах банков. Грубо говоря, попутный ветер в виде позитивной рыночной конъюнктуры, дует в паруса финансовых организаций, позволяя им зарабатывать без особых усилий. При высокой ставке кредитование замедляется, как и в целом активность населения и компаний. И здесь уже ветер начинает дуть встречный. Поэтому, положительные результаты являются следствием не рыночных условий, а умения менеджмента справляться с такими событиями и работать над эффективностью бизнеса. Перейдем к цифрам, за полугодие чистые процентные доходы выросли на 18,6% г/г до 20,8 млрд руб. Во втором квартале мы видим ускорение роста до 20,4% г/г. Одной из причин такого роста стало увеличение доли высокомаржинальных кредитных продуктов в портфеле. Это как раз к вопросу эффективности и гибкости в быстро меняющейся экономической среде. Чистые комиссионные доходы достигли отметки 13 млрд руб., что на 56% выше уровня 1 полугодия 2023 года. Во 2 квартале рост составил 44,5% г/г. Причина роста - продолжающееся развитие направления транзакционного банкинга и страховых продуктов. Чистая прибыль также обновила рекорд, увеличившись на 32% г/г до 7,8 млрд руб. Напомню, что текущее полугодие сектор переживал в условиях со ставкой, более чем в 2 раза выше прошлогодней. На фоне ударных результатов, размер капитала банка превысил 100 млрд руб. с учетом полученных средств от IPO и размещенных выпусков субордов на сумму 6 млрд руб. Таким образом, текущая оценка бизнеса составляет всего 0,6 капитала (P/B). Для сравнения, в момент размещения МТС банк оценивался чуть дороже 1 капитала. Раз уж заговорили про оценку, давайте посмотрим потенциальный форвардный мультипликатор по P/E. Со слов менеджмента, даже несмотря на рост ключевой ставки во 2 полугодии, темпы роста чистой прибыли скорее всего будут на уровне 1 полугодия. Это нам дает ориентир по размеру чистой прибыли за весь 2024 год около 15 млрд руб. В таком случае P/E(2024) = 4х. Простыми словами, банк сейчас оценивается всего в 4 годовые прибыли и это при том, что прибыль продолжает расти двузначными темпами (выше 30% г/г). Чистая прибыль важна и еще по одной причине, про которую пока мало кто говорит - дивиденды. Уже в 2025 году инвесторы могут ожидать первые выплаты в рамках див. политики в размере от 25% до 50% от ЧП по МСФО. И здесь тоже можно посчитать на коленках, что при распределении 50% прибыли, в пересчете на акцию мы получим 216 руб. К текущей цене див. доходность может составить до 12,6% годовых. Очень даже неплохо для растущего бизнеса. Резюмируя все вышесказанное, пока МТС банку удается удерживать ранее заявленную динамику роста. При этом, норматив достаточности капитала находится в комфортной зоне, а стоимость риска снижается. Менеджмент в очередной раз доказывает свою эффективность даже в трудных условиях для всего сектора. И здесь важно понимать, что если бизнес растет двузначными темпами в трудные времена, то что будет, когда ЦБ начнет снижать ставку? Это риторический вопрос... Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей по компании. Благодарю за ваши лайки Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
28.08.2024 13:23
МТС банк плывет против ветра С момента IPO акции МТС банка скорректировались на 36%. Хотя, с фундаментальной точки зрения поводов для такой коррекции не было. Или все-таки были? Попробуем сегодня разобраться. Динамика котировок важна больше для спекулянтов, инвесторы же в первую очередь оценивают операционную и финансовую эффективность бизнеса. Мы сегодня этим и займемся, проанализируем вышедший отчет за 1 полугодие. Прежде чем переходить к цифрам, напомню, в каких условиях работал банковский сектор с начала текущего года. Ключевая ставка оставалась на уровне 16% и это при том, что в 1 полугодии 2023 года данный показатель был всего 7,5%. Это важно учитывать, потому что результаты мы будем сравнивать год к году. При низкой ставке физические и юридические лица активнее берут кредиты под разные цели, что позитивно отражается на доходах банков. Грубо говоря, попутный ветер в виде позитивной рыночной конъюнктуры, дует в паруса финансовых организаций, позволяя им зарабатывать без особых усилий. При высокой ставке кредитование замедляется, как и в целом активность населения и компаний. И здесь уже ветер начинает дуть встречный. Поэтому, положительные результаты являются следствием не рыночных условий, а умения менеджмента справляться с такими событиями и работать над эффективностью бизнеса. Перейдем к цифрам, за полугодие чистые процентные доходы выросли на 18,6% г/г до 20,8 млрд руб. Во втором квартале мы видим ускорение роста до 20,4% г/г. Одной из причин такого роста стало увеличение доли высокомаржинальных кредитных продуктов в портфеле. Это как раз к вопросу эффективности и гибкости в быстро меняющейся экономической среде. Чистые комиссионные доходы достигли отметки 13 млрд руб., что на 56% выше уровня 1 полугодия 2023 года. Во 2 квартале рост составил 44,5% г/г. Причина роста - продолжающееся развитие направления транзакционного банкинга и страховых продуктов. Чистая прибыль также обновила рекорд, увеличившись на 32% г/г до 7,8 млрд руб. Напомню, что текущее полугодие сектор переживал в условиях со ставкой, более чем в 2 раза выше прошлогодней. На фоне ударных результатов, размер капитала банка превысил 100 млрд руб. с учетом полученных средств от IPO и размещенных выпусков субордов на сумму 6 млрд руб. Таким образом, текущая оценка бизнеса составляет всего 0,6 капитала (P/B). Для сравнения, в момент размещения МТС банк оценивался чуть дороже 1 капитала. Раз уж заговорили про оценку, давайте посмотрим потенциальный форвардный мультипликатор по P/E. Со слов менеджмента, даже несмотря на рост ключевой ставки во 2 полугодии, темпы роста чистой прибыли скорее всего будут на уровне 1 полугодия. Это нам дает ориентир по размеру чистой прибыли за весь 2024 год около 15 млрд руб. В таком случае P/E(2024) = 4х. Простыми словами, банк сейчас оценивается всего в 4 годовые прибыли и это при том, что прибыль продолжает расти двузначными темпами (выше 30% г/г). Чистая прибыль важна и еще по одной причине, про которую пока мало кто говорит - дивиденды. Уже в 2025 году инвесторы могут ожидать первые выплаты в рамках див. политики в размере от 25% до 50% от ЧП по МСФО. И здесь тоже можно посчитать на коленках, что при распределении 50% прибыли, в пересчете на акцию мы получим 216 руб. К текущей цене див. доходность может составить до 12,6% годовых. Очень даже неплохо для растущего бизнеса. Резюмируя все вышесказанное, пока МТС банку удается удерживать ранее заявленную динамику роста. При этом, норматив достаточности капитала находится в комфортной зоне, а стоимость риска снижается. Менеджмент в очередной раз доказывает свою эффективность даже в трудных условиях для всего сектора. И здесь важно понимать, что если бизнес растет двузначными темпами в трудные времена, то что будет, когда ЦБ начнет снижать ставку? Это риторический вопрос... Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей по компании. Благодарю за ваши лайки Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
28.08.2024 13:23
МТС банк плывет против ветра С момента IPO акции МТС банка скорректировались на 36%. Хотя, с фундаментальной точки зрения поводов для такой коррекции не было. Или все-таки были? Попробуем сегодня разобраться. Динамика котировок важна больше для спекулянтов, инвесторы же в первую очередь оценивают операционную и финансовую эффективность бизнеса. Мы сегодня этим и займемся, проанализируем вышедший отчет за 1 полугодие. Прежде чем переходить к цифрам, напомню, в каких условиях работал банковский сектор с начала текущего года. Ключевая ставка оставалась на уровне 16% и это при том, что в 1 полугодии 2023 года данный показатель был всего 7,5%. Это важно учитывать, потому что результаты мы будем сравнивать год к году. При низкой ставке физические и юридические лица активнее берут кредиты под разные цели, что позитивно отражается на доходах банков. Грубо говоря, попутный ветер в виде позитивной рыночной конъюнктуры, дует в паруса финансовых организаций, позволяя им зарабатывать без особых усилий. При высокой ставке кредитование замедляется, как и в целом активность населения и компаний. И здесь уже ветер начинает дуть встречный. Поэтому, положительные результаты являются следствием не рыночных условий, а умения менеджмента справляться с такими событиями и работать над эффективностью бизнеса. Перейдем к цифрам, за полугодие чистые процентные доходы выросли на 18,6% г/г до 20,8 млрд руб. Во втором квартале мы видим ускорение роста до 20,4% г/г. Одной из причин такого роста стало увеличение доли высокомаржинальных кредитных продуктов в портфеле. Это как раз к вопросу эффективности и гибкости в быстро меняющейся экономической среде. Чистые комиссионные доходы достигли отметки 13 млрд руб., что на 56% выше уровня 1 полугодия 2023 года. Во 2 квартале рост составил 44,5% г/г. Причина роста - продолжающееся развитие направления транзакционного банкинга и страховых продуктов. Чистая прибыль также обновила рекорд, увеличившись на 32% г/г до 7,8 млрд руб. Напомню, что текущее полугодие сектор переживал в условиях со ставкой, более чем в 2 раза выше прошлогодней. На фоне ударных результатов, размер капитала банка превысил 100 млрд руб. с учетом полученных средств от IPO и размещенных выпусков субордов на сумму 6 млрд руб. Таким образом, текущая оценка бизнеса составляет всего 0,6 капитала (P/B). Для сравнения, в момент размещения МТС банк оценивался чуть дороже 1 капитала. Раз уж заговорили про оценку, давайте посмотрим потенциальный форвардный мультипликатор по P/E. Со слов менеджмента, даже несмотря на рост ключевой ставки во 2 полугодии, темпы роста чистой прибыли скорее всего будут на уровне 1 полугодия. Это нам дает ориентир по размеру чистой прибыли за весь 2024 год около 15 млрд руб. В таком случае P/E(2024) = 4х. Простыми словами, банк сейчас оценивается всего в 4 годовые прибыли и это при том, что прибыль продолжает расти двузначными темпами (выше 30% г/г). Чистая прибыль важна и еще по одной причине, про которую пока мало кто говорит - дивиденды. Уже в 2025 году инвесторы могут ожидать первые выплаты в рамках див. политики в размере от 25% до 50% от ЧП по МСФО. И здесь тоже можно посчитать на коленках, что при распределении 50% прибыли, в пересчете на акцию мы получим 216 руб. К текущей цене див. доходность может составить до 12,6% годовых. Очень даже неплохо для растущего бизнеса. Резюмируя все вышесказанное, пока МТС банку удается удерживать ранее заявленную динамику роста. При этом, норматив достаточности капитала находится в комфортной зоне, а стоимость риска снижается. Менеджмент в очередной раз доказывает свою эффективность даже в трудных условиях для всего сектора. И здесь важно понимать, что если бизнес растет двузначными темпами в трудные времена, то что будет, когда ЦБ начнет снижать ставку? Это риторический вопрос... Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей по компании. Благодарю за ваши лайки Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
28.08.2024 13:23
МТС банк плывет против ветра С момента IPO акции МТС банка скорректировались на 36%. Хотя, с фундаментальной точки зрения поводов для такой коррекции не было. Или все-таки были? Попробуем сегодня разобраться. Динамика котировок важна больше для спекулянтов, инвесторы же в первую очередь оценивают операционную и финансовую эффективность бизнеса. Мы сегодня этим и займемся, проанализируем вышедший отчет за 1 полугодие. Прежде чем переходить к цифрам, напомню, в каких условиях работал банковский сектор с начала текущего года. Ключевая ставка оставалась на уровне 16% и это при том, что в 1 полугодии 2023 года данный показатель был всего 7,5%. Это важно учитывать, потому что результаты мы будем сравнивать год к году. При низкой ставке физические и юридические лица активнее берут кредиты под разные цели, что позитивно отражается на доходах банков. Грубо говоря, попутный ветер в виде позитивной рыночной конъюнктуры, дует в паруса финансовых организаций, позволяя им зарабатывать без особых усилий. При высокой ставке кредитование замедляется, как и в целом активность населения и компаний. И здесь уже ветер начинает дуть встречный. Поэтому, положительные результаты являются следствием не рыночных условий, а умения менеджмента справляться с такими событиями и работать над эффективностью бизнеса. Перейдем к цифрам, за полугодие чистые процентные доходы выросли на 18,6% г/г до 20,8 млрд руб. Во втором квартале мы видим ускорение роста до 20,4% г/г. Одной из причин такого роста стало увеличение доли высокомаржинальных кредитных продуктов в портфеле. Это как раз к вопросу эффективности и гибкости в быстро меняющейся экономической среде. Чистые комиссионные доходы достигли отметки 13 млрд руб., что на 56% выше уровня 1 полугодия 2023 года. Во 2 квартале рост составил 44,5% г/г. Причина роста - продолжающееся развитие направления транзакционного банкинга и страховых продуктов. Чистая прибыль также обновила рекорд, увеличившись на 32% г/г до 7,8 млрд руб. Напомню, что текущее полугодие сектор переживал в условиях со ставкой, более чем в 2 раза выше прошлогодней. На фоне ударных результатов, размер капитала банка превысил 100 млрд руб. с учетом полученных средств от IPO и размещенных выпусков субордов на сумму 6 млрд руб. Таким образом, текущая оценка бизнеса составляет всего 0,6 капитала (P/B). Для сравнения, в момент размещения МТС банк оценивался чуть дороже 1 капитала. Раз уж заговорили про оценку, давайте посмотрим потенциальный форвардный мультипликатор по P/E. Со слов менеджмента, даже несмотря на рост ключевой ставки во 2 полугодии, темпы роста чистой прибыли скорее всего будут на уровне 1 полугодия. Это нам дает ориентир по размеру чистой прибыли за весь 2024 год около 15 млрд руб. В таком случае P/E(2024) = 4х. Простыми словами, банк сейчас оценивается всего в 4 годовые прибыли и это при том, что прибыль продолжает расти двузначными темпами (выше 30% г/г). Чистая прибыль важна и еще по одной причине, про которую пока мало кто говорит - дивиденды. Уже в 2025 году инвесторы могут ожидать первые выплаты в рамках див. политики в размере от 25% до 50% от ЧП по МСФО. И здесь тоже можно посчитать на коленках, что при распределении 50% прибыли, в пересчете на акцию мы получим 216 руб. К текущей цене див. доходность может составить до 12,6% годовых. Очень даже неплохо для растущего бизнеса. Резюмируя все вышесказанное, пока МТС банку удается удерживать ранее заявленную динамику роста. При этом, норматив достаточности капитала находится в комфортной зоне, а стоимость риска снижается. Менеджмент в очередной раз доказывает свою эффективность даже в трудных условиях для всего сектора. И здесь важно понимать, что если бизнес растет двузначными темпами в трудные времена, то что будет, когда ЦБ начнет снижать ставку? Это риторический вопрос... Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей по компании. Благодарю за ваши лайки Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
28.08.2024 13:23
МТС банк плывет против ветра С момента IPO акции МТС банка скорректировались на 36%. Хотя, с фундаментальной точки зрения поводов для такой коррекции не было. Или все-таки были? Попробуем сегодня разобраться. Динамика котировок важна больше для спекулянтов, инвесторы же в первую очередь оценивают операционную и финансовую эффективность бизнеса. Мы сегодня этим и займемся, проанализируем вышедший отчет за 1 полугодие. Прежде чем переходить к цифрам, напомню, в каких условиях работал банковский сектор с начала текущего года. Ключевая ставка оставалась на уровне 16% и это при том, что в 1 полугодии 2023 года данный показатель был всего 7,5%. Это важно учитывать, потому что результаты мы будем сравнивать год к году. При низкой ставке физические и юридические лица активнее берут кредиты под разные цели, что позитивно отражается на доходах банков. Грубо говоря, попутный ветер в виде позитивной рыночной конъюнктуры, дует в паруса финансовых организаций, позволяя им зарабатывать без особых усилий. При высокой ставке кредитование замедляется, как и в целом активность населения и компаний. И здесь уже ветер начинает дуть встречный. Поэтому, положительные результаты являются следствием не рыночных условий, а умения менеджмента справляться с такими событиями и работать над эффективностью бизнеса. Перейдем к цифрам, за полугодие чистые процентные доходы выросли на 18,6% г/г до 20,8 млрд руб. Во втором квартале мы видим ускорение роста до 20,4% г/г. Одной из причин такого роста стало увеличение доли высокомаржинальных кредитных продуктов в портфеле. Это как раз к вопросу эффективности и гибкости в быстро меняющейся экономической среде. Чистые комиссионные доходы достигли отметки 13 млрд руб., что на 56% выше уровня 1 полугодия 2023 года. Во 2 квартале рост составил 44,5% г/г. Причина роста - продолжающееся развитие направления транзакционного банкинга и страховых продуктов. Чистая прибыль также обновила рекорд, увеличившись на 32% г/г до 7,8 млрд руб. Напомню, что текущее полугодие сектор переживал в условиях со ставкой, более чем в 2 раза выше прошлогодней. На фоне ударных результатов, размер капитала банка превысил 100 млрд руб. с учетом полученных средств от IPO и размещенных выпусков субордов на сумму 6 млрд руб. Таким образом, текущая оценка бизнеса составляет всего 0,6 капитала (P/B). Для сравнения, в момент размещения МТС банк оценивался чуть дороже 1 капитала. Раз уж заговорили про оценку, давайте посмотрим потенциальный форвардный мультипликатор по P/E. Со слов менеджмента, даже несмотря на рост ключевой ставки во 2 полугодии, темпы роста чистой прибыли скорее всего будут на уровне 1 полугодия. Это нам дает ориентир по размеру чистой прибыли за весь 2024 год около 15 млрд руб. В таком случае P/E(2024) = 4х. Простыми словами, банк сейчас оценивается всего в 4 годовые прибыли и это при том, что прибыль продолжает расти двузначными темпами (выше 30% г/г). Чистая прибыль важна и еще по одной причине, про которую пока мало кто говорит - дивиденды. Уже в 2025 году инвесторы могут ожидать первые выплаты в рамках див. политики в размере от 25% до 50% от ЧП по МСФО. И здесь тоже можно посчитать на коленках, что при распределении 50% прибыли, в пересчете на акцию мы получим 216 руб. К текущей цене див. доходность может составить до 12,6% годовых. Очень даже неплохо для растущего бизнеса. Резюмируя все вышесказанное, пока МТС банку удается удерживать ранее заявленную динамику роста. При этом, норматив достаточности капитала находится в комфортной зоне, а стоимость риска снижается. Менеджмент в очередной раз доказывает свою эффективность даже в трудных условиях для всего сектора. И здесь важно понимать, что если бизнес растет двузначными темпами в трудные времена, то что будет, когда ЦБ начнет снижать ставку? Это риторический вопрос... Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей по компании. Благодарю за ваши лайки Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
28.08.2024 13:23
МТС банк плывет против ветра С момента IPO акции МТС банка скорректировались на 36%. Хотя, с фундаментальной точки зрения поводов для такой коррекции не было. Или все-таки были? Попробуем сегодня разобраться. Динамика котировок важна больше для спекулянтов, инвесторы же в первую очередь оценивают операционную и финансовую эффективность бизнеса. Мы сегодня этим и займемся, проанализируем вышедший отчет за 1 полугодие. Прежде чем переходить к цифрам, напомню, в каких условиях работал банковский сектор с начала текущего года. Ключевая ставка оставалась на уровне 16% и это при том, что в 1 полугодии 2023 года данный показатель был всего 7,5%. Это важно учитывать, потому что результаты мы будем сравнивать год к году. При низкой ставке физические и юридические лица активнее берут кредиты под разные цели, что позитивно отражается на доходах банков. Грубо говоря, попутный ветер в виде позитивной рыночной конъюнктуры, дует в паруса финансовых организаций, позволяя им зарабатывать без особых усилий. При высокой ставке кредитование замедляется, как и в целом активность населения и компаний. И здесь уже ветер начинает дуть встречный. Поэтому, положительные результаты являются следствием не рыночных условий, а умения менеджмента справляться с такими событиями и работать над эффективностью бизнеса. Перейдем к цифрам, за полугодие чистые процентные доходы выросли на 18,6% г/г до 20,8 млрд руб. Во втором квартале мы видим ускорение роста до 20,4% г/г. Одной из причин такого роста стало увеличение доли высокомаржинальных кредитных продуктов в портфеле. Это как раз к вопросу эффективности и гибкости в быстро меняющейся экономической среде. Чистые комиссионные доходы достигли отметки 13 млрд руб., что на 56% выше уровня 1 полугодия 2023 года. Во 2 квартале рост составил 44,5% г/г. Причина роста - продолжающееся развитие направления транзакционного банкинга и страховых продуктов. Чистая прибыль также обновила рекорд, увеличившись на 32% г/г до 7,8 млрд руб. Напомню, что текущее полугодие сектор переживал в условиях со ставкой, более чем в 2 раза выше прошлогодней. На фоне ударных результатов, размер капитала банка превысил 100 млрд руб. с учетом полученных средств от IPO и размещенных выпусков субордов на сумму 6 млрд руб. Таким образом, текущая оценка бизнеса составляет всего 0,6 капитала (P/B). Для сравнения, в момент размещения МТС банк оценивался чуть дороже 1 капитала. Раз уж заговорили про оценку, давайте посмотрим потенциальный форвардный мультипликатор по P/E. Со слов менеджмента, даже несмотря на рост ключевой ставки во 2 полугодии, темпы роста чистой прибыли скорее всего будут на уровне 1 полугодия. Это нам дает ориентир по размеру чистой прибыли за весь 2024 год около 15 млрд руб. В таком случае P/E(2024) = 4х. Простыми словами, банк сейчас оценивается всего в 4 годовые прибыли и это при том, что прибыль продолжает расти двузначными темпами (выше 30% г/г). Чистая прибыль важна и еще по одной причине, про которую пока мало кто говорит - дивиденды. Уже в 2025 году инвесторы могут ожидать первые выплаты в рамках див. политики в размере от 25% до 50% от ЧП по МСФО. И здесь тоже можно посчитать на коленках, что при распределении 50% прибыли, в пересчете на акцию мы получим 216 руб. К текущей цене див. доходность может составить до 12,6% годовых. Очень даже неплохо для растущего бизнеса. Резюмируя все вышесказанное, пока МТС банку удается удерживать ранее заявленную динамику роста. При этом, норматив достаточности капитала находится в комфортной зоне, а стоимость риска снижается. Менеджмент в очередной раз доказывает свою эффективность даже в трудных условиях для всего сектора. И здесь важно понимать, что если бизнес растет двузначными темпами в трудные времена, то что будет, когда ЦБ начнет снижать ставку? Это риторический вопрос... Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей по компании. Благодарю за ваши лайки Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
28.08.2024 13:23
МТС банк плывет против ветра С момента IPO акции МТС банка скорректировались на 36%. Хотя, с фундаментальной точки зрения поводов для такой коррекции не было. Или все-таки были? Попробуем сегодня разобраться. Динамика котировок важна больше для спекулянтов, инвесторы же в первую очередь оценивают операционную и финансовую эффективность бизнеса. Мы сегодня этим и займемся, проанализируем вышедший отчет за 1 полугодие. Прежде чем переходить к цифрам, напомню, в каких условиях работал банковский сектор с начала текущего года. Ключевая ставка оставалась на уровне 16% и это при том, что в 1 полугодии 2023 года данный показатель был всего 7,5%. Это важно учитывать, потому что результаты мы будем сравнивать год к году. При низкой ставке физические и юридические лица активнее берут кредиты под разные цели, что позитивно отражается на доходах банков. Грубо говоря, попутный ветер в виде позитивной рыночной конъюнктуры, дует в паруса финансовых организаций, позволяя им зарабатывать без особых усилий. При высокой ставке кредитование замедляется, как и в целом активность населения и компаний. И здесь уже ветер начинает дуть встречный. Поэтому, положительные результаты являются следствием не рыночных условий, а умения менеджмента справляться с такими событиями и работать над эффективностью бизнеса. Перейдем к цифрам, за полугодие чистые процентные доходы выросли на 18,6% г/г до 20,8 млрд руб. Во втором квартале мы видим ускорение роста до 20,4% г/г. Одной из причин такого роста стало увеличение доли высокомаржинальных кредитных продуктов в портфеле. Это как раз к вопросу эффективности и гибкости в быстро меняющейся экономической среде. Чистые комиссионные доходы достигли отметки 13 млрд руб., что на 56% выше уровня 1 полугодия 2023 года. Во 2 квартале рост составил 44,5% г/г. Причина роста - продолжающееся развитие направления транзакционного банкинга и страховых продуктов. Чистая прибыль также обновила рекорд, увеличившись на 32% г/г до 7,8 млрд руб. Напомню, что текущее полугодие сектор переживал в условиях со ставкой, более чем в 2 раза выше прошлогодней. На фоне ударных результатов, размер капитала банка превысил 100 млрд руб. с учетом полученных средств от IPO и размещенных выпусков субордов на сумму 6 млрд руб. Таким образом, текущая оценка бизнеса составляет всего 0,6 капитала (P/B). Для сравнения, в момент размещения МТС банк оценивался чуть дороже 1 капитала. Раз уж заговорили про оценку, давайте посмотрим потенциальный форвардный мультипликатор по P/E. Со слов менеджмента, даже несмотря на рост ключевой ставки во 2 полугодии, темпы роста чистой прибыли скорее всего будут на уровне 1 полугодия. Это нам дает ориентир по размеру чистой прибыли за весь 2024 год около 15 млрд руб. В таком случае P/E(2024) = 4х. Простыми словами, банк сейчас оценивается всего в 4 годовые прибыли и это при том, что прибыль продолжает расти двузначными темпами (выше 30% г/г). Чистая прибыль важна и еще по одной причине, про которую пока мало кто говорит - дивиденды. Уже в 2025 году инвесторы могут ожидать первые выплаты в рамках див. политики в размере от 25% до 50% от ЧП по МСФО. И здесь тоже можно посчитать на коленках, что при распределении 50% прибыли, в пересчете на акцию мы получим 216 руб. К текущей цене див. доходность может составить до 12,6% годовых. Очень даже неплохо для растущего бизнеса. Резюмируя все вышесказанное, пока МТС банку удается удерживать ранее заявленную динамику роста. При этом, норматив достаточности капитала находится в комфортной зоне, а стоимость риска снижается. Менеджмент в очередной раз доказывает свою эффективность даже в трудных условиях для всего сектора. И здесь важно понимать, что если бизнес растет двузначными темпами в трудные времена, то что будет, когда ЦБ начнет снижать ставку? Это риторический вопрос... Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей по компании. Благодарю за ваши лайки Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
13.08.2024 16:20
27 августа - МТС-Банк - МСФО за 1п 2024г
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
25.07.2024 07:20
МТС - остались ли перспективы? Для справки, первый сотовый оператор ЗАО Дельта Телеком в СССР появился в сентябре 1991 года. Тогда стоимость мобильника начиналась от 5-6 тыс. долларов, подключение к оператору стоило еще 1000 долларов и каждая минута обходилась в 1 в среднем. Сам аппарат, кстати, тогда весил около 3 кг. и под него выделялся отдельный носильщик... Как вам такой тариф Ничего не включено? А кто знает, когда появилась МТС? Не буду томить, всего спустя пару лет, в 1993 году. А на биржу компания вышла в 2003 году. С тех пор ее акции выросли... (если это можно назвать ростом) лишь на 75% - ЗА 20 ЛЕТ Но тут стоит оговориться, что это чисто рост акции, без учета выплаченных дивидендов. С их учетом рост составил около 600%, что уже не так плохо. 16 июля текущего года прошла див. отсечка, акционеры ждут свои законные 35 руб. до налогов. А что делать остальным? Стоит ли подбирать упавший актив или лучше держаться от него подальше? Давайте вместе разбираться. Согласно новой дивидендной политике, в 2024-2026 минимальный уровень выплат останется на уровне 35 руб. На выплаты с трудом хватает всей чистой прибыли и свободного денежного потока. Часто выплаты делаю в долг. Финансово, по итогам первого квартала, на первый взгляд все неплохо, совокупная выручка выросла на 17% г/г, до 161 млрд руб. Но это заслуга экосистемы, а не ядра бизнеса. Выручка от услуг связи прибавила всего на 8%, до 112 млрд руб. Это чуть лучше, чем годом ранее, но по-прежнему ниже инфляции. С апреля компания проиндексировала тарифы на 8%, что не очень понравилось ФАС. Результаты увидим уже по итогам 3 квартала. Доходы от продажи телефонов выросли на 26%, до 13 млрд руб., но этот сегмент почти не приносит прибыли, поэтому пропустим. Выручка МТС-банка увеличилась на 57%, до 30 млрд руб. Про него я подробно писал ранее. Доля финтеха в доходах МТС уже составляет 18%, и это второй по значимости сегмент после традиционного бизнеса связи. Рекламный сегмент (Adtech) тоже неплохо себя чувствует, его выручка выросла на 53%, до 11 млрд руб., а доля в общих доходах Группы достигла 7%. OIBDA при этом прибавила всего 5% г/г, и составила 59 млрд руб. Маржа снизилась до 36,7%. Налицо постепенное снижение рентабельности МТС за счет увеличения доли новых экосистемных бизнесов, которые требуют серьезных рекламных расходов. Дополнительное давление оказало снижение процентной маржи МТС-банка на фоне роста ключевой ставки. Несмотря на консервативный рост OIBDA, чистая прибыль МТС утроилась и достигла 39,5 млрд руб. Основной вклад в результат внесли продажа дочки в Армении в январе текущего года и переоценка активов. Чистая прибыль МТС от основной деятельности выросла на 61% до 20 млрд руб. Капитальные расходы увеличились на 69%, до 29 млрд руб. Компания наращивает инвестиции в телеком инфраструктуру, а также увеличила долю в сервисе аренды самокатов Юрент. Чистый долг достиг почти 460 млрд руб. Отношение ND/OIBDA находится на уровне 1,9х, что уже высоковато. До конца 2024 года МТС предстоит рефинансировать почти 220 млрд руб. и это придется делать по высоким ставкам, как вы понимаете. В текущих условиях долгосрочной идеи в акциях не прослеживается. Расходы на обслуживание долга достигли 13% от выручки и продолжат расти. Возможное повышение ключевой ставки будет давить на рентабельность МТС-банка, что также негативно повлияет на OIBDA. Увеличивать стоимость тарифов особо не получится из-за активной работы ФАС, поэтому ждать ускорения роста выручки я бы не стал. Но краткосрочно акции могут немного подрасти, главным драйвером станет возможно снижение ключа, если мы его увидим на горизонте 12 месяцев. Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
12.07.2024 13:50
МТС-банк за 5 месяцев увеличил чистую прибыль по МСФО на 43%, до 6,4 млрд рублей МТС-банк (MOEX: MBRD) за пять месяцев 2024 года увеличил чистую прибыль по МСФО на 43% год к году, до 6,4 млрд рублей, говорится в сообщении банка. MBNK 1842.5 MTSS 271.5 Полная новость Замечено Шпионом РЦБ. Подключить: StockSpy_bot
12.07.2024 12:46
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ МТС БАНКА ЗА 5 МЕСЯЦЕВ 2024 Г. ПО МСФО ВЫРОСЛА НА 43% ДО 6,4 МЛРД РУБ. - ОТЧЕТ
